카지노 운영자가 잃어버린 형태를 회복하기를 기다리는 Wary Las Vegas Sands (NYSE:LVS) 투자자들은 또 2년을 기다려야 할 수 있습니다.
Moody’s Investors Service에 따르면 마카오 거인의 완전한 반등은 2024년까지 실현되지 않을 수 있습니다. Moody’s는 Sands의 평가를 “부정적”인 비투자 등급인 “Baa3″으로 평가합니다. 그 등급은 중간 정도의 신용 위험을 의미합니다. 신용 평가 기관은 마카오에 노출된 게임 회사에 시달립니다.
이달 초 Fitch Ratings는 마카오의 약세를 이유로 샌즈에 대한 투자 등급을 박탈했습니다. 4월에 Moody’s Investors Service는 MGM Resorts International(NYSE:MGM)의 신용 등급을 “Ba3″에서 “B1″으로 낮추어 카지노 운영자의 등급을 비투자 등급 영역으로 한 단계 높였습니다.
샌즈는 6개의 통합 리조트를 운영하고 있으며 그 중 5개는 마카오에 있습니다. 결과적으로 회사는 수익을 중국에 크게 의존하고 있습니다. Morgan Stanley 는 카지노 운영자 가 매출의 62%를 중국에서 창출하고 있다고 지적했습니다.
투자자의 인내심을 시험하는 샌즈 회복
2020년 초 코로나바이러스가 발생한 이후 샌즈 차이나를 포함한 마카오 사업자는 계속해서 투자자들을 실망시켰습니다. 중국은 다양한 제한적 검역, 여행 및 비자 정책을 시행하여 카지노 허브 방문이 많은 잠재적 도박꾼에게 매력적이지 않게 만들었습니다. 이러한 요구 사항 중 일부는 형태는 다양하지만 오늘날에도 그대로 유지됩니다. 그럼에도 불구하고 Moody’s는 올해 후반에 Sands의 상황이 개선될 것으로 보고 있습니다.
2022년 하반기에는 증가세가 개선될 것으로 예상하지만, 대중 시장 게임 수익은 2022년 말까지 여전히 2019년 수준의 약 40%를 유지하고 2023년에는 80%로 증가할 것으로 예상합니다 .
반면에, 주식은 연초 대비 10.71% 하락 했고 배당금이 단기간에 회복 될 가능성이 희박해 LVS는 투자자들 사이에서 신뢰를 키우기 위해 더 빠른 반등을 사용할 수 있습니다. 그러나 그것이 실현되지 않을 수도 있습니다.
Moody’s는 “총 게임 수익이 2024년까지 완전히 회복될 것 같지 않으며 출장 재개와 레저 여행의 지속적인 증가에 달려 있습니다.”라고 덧붙였습니다.
적어도 샌즈에는 현금이 있습니다.
올해 분석가들은 마카오 영업권의 현금 소진율과 회사가 장기간의 부진한 수익 축적 환경에서 생존할 수 있는지 여부에 대해 우려를 표명하고 있습니다. 샌즈는 현금 64억 달러와 미사용 신용 리볼버 35억 달러를 보유하고 있습니다.
샌즈의 신용 전망은 “카지노 자산의 높은 품질, 인기, 호의적인 평판, 코로나바이러스로 이어진 회사의 매우 강력한 신용 지표, 각 지역 시장의 긍정적인 장기 게임 수요 추세에 의해 뒷받침된다. “라고 무디스에 따르면
반대로, 리서치 회사는 Sands의 신용 프로필이 올해 남은 기간 동안 문제가 될 것으로 보고 있으며 신용 전망을 강화하는 측면에서 2023년까지 도전하고 있습니다. 그 논문은 수익 역풍과 잠재적으로 높은 현금 소각률을 기반으로 합니다.