중국은 최근에야 엄격한 코로나 제로 정책을 완화했습니다. 그러나 이미 수익성이 있다고 판단되는 마카오 카지노 운영자에게는 즉각적인 배당금을 지급하는 것으로 보입니다.
6개 사업시행자는 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 및 상각비) 손실 전 4분기 실적을 보고할 것으로 예상되지만, 이러한 손실은 이전 분기보다 훨씬 낮을 것으로 예상됩니다. 그리고 운영자들이 2023년을 시작하기 위해 돈을 벌고 있을 가능성이 높습니다. JP Morgan에 따르면 이번 달 첫 15일 동안 마카오의 총 게임 수익(GGR)은 하루 평균 3,500만 달러에서 3,600만 달러입니다. 은행은 최근 이러한 수치에 상승 모멘텀이 있다고 덧붙였다.
이 인쇄물은 우리에게 무엇을 말합니까? 대체로 생명력이 없는 VIP 세그먼트를 제거한 이 인쇄물은 대량/슬롯 GGR 실행률이 코로나 이전 수준의 50% 이상으로 회복되어 EBITDA 손익분기 수준(대량 30% 중반 회복)을 훨씬 넘어섰고 업계의 FCF(자유현금흐름) 붕괴(대량 회복 50% 중반)의 중요한 이정표” 라고 애널리스트 김동철은 썼다.
Galaxy Entertainment 및 Sands China와 같은 운영업체에게 중요한 것은 대중 시장 부문의 회복이 견고하며 이미 팬데믹 이전 수준의 40%를 초과하고 있다는 것입니다. JP Morgan의 Kim은 중국 음력설이 도래함에 따라 그 비율이 60%를 초과할 수 있다고 언급했습니다.
업그레이드를 위한 마카오 수익성 통합
중국이 최근 코로나19 제로 프로토콜에서 탈퇴하기 전에 2020년에서 2022년 기간은 마카오 운영자에게 힘든 시기였습니다. 6개 회사는 카지노 메카 방문을 줄인 일시적인 폐쇄 및 여행 제한과 씨름했습니다.
이렇듯 영업비용이 급증하고 부채 가 급증하면서 이익은 빠르게 적자로 전환됐다 . 그 결과 이제 마카오 영업권자 사이에서 투자 등급 신용을 찾는 것이 불가능합니다. 그러나 현재 회복이 확대되면 상황이 개선될 수 있습니다.
“우리는 최근 Las Vegas Sands Corp., MGM Resorts International, Melco Resorts & Entertainment Ltd., Studio City Co. Ltd. 및 Wynn Resorts Ltd.에 대한 등급을 확인했습니다. 마카오의 대량 GGR 회복으로 등급이 부여된 발행인은 레버리지를 다운그레이드 이하로 낮출 수 있습니다. S&P Global Ratings에 따르면 2023년 말에서 2024년 초까지는 임계값이 아닙니다.
“긴장된 재정”과 COVID-19 제한의 복귀 가능성을 언급하면서 신용 평가 기관은 해당 게임 회사에 대해 “부정적”인 전망을 가지고 있습니다.
마카오 수익성은 일부 지원을 받고 있습니다.
회복된 수익성 외에도 마카오 게임 회사는 올해 강력한 매출 증가를 보일 것으로 보이며 2024년에는 더 많은 개선의 여지가 있을 것입니다.
대규모 총 게임 수익(GGR)에 대한 예측을 상향 조정했습니다. 기본 사례에서 GGR은 2019년 수준의 60%-70%로 개선될 것입니다. 이것은 우리의 이전 예측인 50%-70% 범위보다 높은 수준입니다.”라고 S&P는 덧붙였습니다.
리서치 회사는 또한 매출 성장이 높은 현금 소진율을 막는 동시에 잠재적으로 내년에 더 강력한 신용 지표를 지원할 수 있다고 언급했습니다.